报告意外利多豆粕顺势攀高丰产压力牵制年内难有大作为

一、市场概述

　　2017年10月(10月1日-31日)国内豆粕现货行情在美豆丰产、国内豆粕现货供应充足情况下，意外止跌、并且迎来了一波较强的上涨行情。主要利好来自于中旬美豆报告的意外下调美豆单产，期价因而大涨，刺激国内豆粕现货市场，同时因北京十九大召开影响周边工厂正常开工，进而进一步为豆粕市场提供利多支撑。不过，在下旬期间因美豆收割加速、南美播种总体进展顺利、国内豆粕需求情况一般等情况下，豆粕市场行情偏弱下调整理。具体分析如下：
　　
图表：2017年10月CBOT大豆期货11月合约走势图(单位：蒲式耳/美分)

备注：数据来源于博易大师
　　
图表：2017年10月DCE豆粕期货1801合约走势图(单位：元/吨)

备注：数据来源于博易大师
　　
图表：2017年10月/9月中国主要地区豆粕月度均价统计(单位：元/吨)　
备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部

二、期货、现货市场简析

　　1、美豆期货及连盘粕期货行情走势
　　本月，美豆期价先涨后跌，上半月最高涨至999美分，下半月回落至970美分左右。上半月因报告利多、且南美播种天气开局不好等为盘面构成利好;下半月美豆收割加速、且南美迎来有利降雨，利于大豆播种，令期价回落。
　　本月，国内连粕期货随美豆波动，先低位反弹，周震荡趋弱。截止10月27日收盘，大连豆粕期货主力1月期货合约报收2798元/吨，较上月底上涨36元/吨。
　　2、国内豆粕现货行情走势
　　本月国内豆粕现货月度均价环比上涨，根据中国饲料行业信息网慧通数据研究部数据显示，全国月度均价2945元/吨，环比上涨96元/吨，涨幅3.38%。国内豆粕现货行情在美豆丰产、国内豆粕现货供应充足情况下，意外止跌、并且迎来了一波较强的上涨行情。主要利好来自于中旬美豆报告的意外下调美豆单产，期价因而大涨，刺激国内豆粕现货市场，同时因北京十九大召开影响周边工厂正常开工，进而进一步为豆粕市场提供利多支撑。不过，在下旬期间因美豆收割加速、南美播种总体进展顺利、国内豆粕需求情况一般等情况下，豆粕市场行情偏弱下调整理。
　　
图表：2017/15年中国豆粕月度均价走势统计(单位：元/吨)　　

备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部

三、市场影响因素

　　1、10月美国农业部供需报告意外利多
　　10月12日美国农业部公布10月作物供需报告。报告显示：美豆亩产调整意外利多。亩产未上调而是下调0.4蒲至49.5蒲。收割面积上调抵消亩产下调，美豆产量未做调整。初始库存如预期下调，需求未做任何调整，年终库存相应下调至4.3亿蒲，低于上月预测的4.75亿和平均预期的4.5亿蒲。全球库存下调140万吨，略低于预期。
　　2、美豆收获加速 抑制期价走高空间
　　华盛顿10月25日消息：美国农业部发布的作物进展周度报告显示，截止到2017年10月22日，美国18个大豆主产州的大豆落叶率为97%，上周94%，去年同期98%，五年同期均值97%。收获进度数据为70%，上周49%，去年同期74%，五年同期均值73%。报告出台前，分析师们预计大豆收获完成64%。
　　3、美豆出口销售低于同期
　　华盛顿10月26日消息：美国农业部周度出口销售报告显示，2017/18年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期减少16.9%，上周是减少17.2%。截止到2017年10月19日，2017/18年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为639.8万吨，低于上年同期的803.6万吨。当周美国对中国(大陆地区)装运173.9万吨大豆，一周前为137.1万吨，两周前为70.1万吨。迄今美国已经对我国售出但尚未装船的2017/18年度大豆数量为804.0万吨，去年同期为933.0万吨。
　　4、中国进口大豆数据继续大幅增长
　　据中国海关总署发布的月度统计数据显示，2017年9月份中国进口大豆8,112,677吨，比上年同期增加12.74%。2017年9月份中国从巴西进口大豆5,938,073吨，比上年同期增加57.97%;从美国进口大豆937,262吨，同比减少30.87%。从加拿大进口41,530吨，同比增加441.32%。从巴西进口大豆7,635,939吨，同比增加27.7%。从阿根廷进口大豆738,472吨，同比减少49.14%;从乌拉圭进口大豆460,274吨，同比减少16.62%;从加拿大进口大豆8,649吨，同比增加458.53%。
　　5、国内养殖市场需求及豆粕现货成交情况
　　1)国内养殖情况变化：
　　10月份，国内生猪价格持续呈现反弹态势。因双节过后猪价持续下跌，养殖户抵触心理增强，规模猪场上调收购价格，带动养殖户压栏惜售，加之市场消费逐渐恢复正常，为保证日常所需，屠宰企业不得不提价收猪。但不得不提的是，目前市场消费并没有出现明显回升，且白条肉价格下滑，屠宰企业无持续提价动力，局部地区在月末开始出现震荡调整现象，且整体反弹幅度也有所收窄，建议养殖户勿盲目压栏生猪。11月受可出栏生猪存栏偏低影响，猪价上涨几率较高，但也再次提醒养殖户，上涨幅度不会太大。12月可出栏生猪存栏量将再度增长。
　　10月份，蛋价整体小幅偏弱走势，但由于跌前基数偏高，周度均价呈现小幅上涨。近期鸡蛋市场需求稳定，蛋商对后市期望不高，观望情绪渐浓，多按需采购，蛋价多震荡偏弱调整。随着北方鸡蛋主产区气温进一步下降，蛋鸡产蛋率也会进一步下降，预计未来2-3周，鸡蛋价格上涨的几率偏高。
　　10月份，白羽肉毛鸡价格整体震荡偏强运行。肉毛鸡市场各环节库存逐渐减少，中间商采购力度略有加大，局地出现供不应求，肉鸡价格适度上调，这跟我们上周预测的基本一致。后期肉毛鸡市场经过短期补库逐渐归于平稳，预计后期白羽肉鸡苗价格或将震荡调整为主。
　　2)国内豆粕成交情况：
　　本月国内现货成交量有所增长，根据中国饲料行业信息网慧通数据研究部数据显示，全月全国豆粕成交量377万吨，较上月360万吨增长17万吨。美豆报告意外利多，刺激豆粕现货行情出现明显上涨，对豆粕市场成交也有所刺激，但真正刺激成交的是：十九大在京召开，周边工厂限产，同时后期大豆到港延迟，刺激厂商积极采购后期基差以及国庆节后一批适当补货等利多共同刺激豆粕成交。
图表：2017年10月中国豆粕成交量与成交均价走势统计(单位：元/吨)

备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部

四、后市预测

　　由于当前美豆处于收获季，南美市场方面种植也较为顺利，总体上市场缺乏新的动力。近期美豆期价波动更多的影响因素在于操盘导致的小幅度动荡。如果美豆主产区收获期及南美播种期内天气没有明显改变，则近期美豆期价持续偏弱的几率更高。国内方面，目前大豆库存及豆粕现货库存依旧偏大，但受环保因素影响，压榨企业当前一定程度的限产对现货行情有一定的影响，行情频繁波动几率较大。而从中长期内看，受诸多因素影响，我们看涨明年的行情。

　

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