中国采购美豆“小试牛刀”，近月到港缩量或继续推升豆粕基差

上周以来，美豆出口情况明显改善提振期货市场，连续10个交易日报告出口成交，也令期价自6月中旬市场因强劲卖压而承压下行之后，在修正中持续反弹，周三，美豆在经过五个交易日的连续上涨后收跌，因美国作物天气改善，且CBOT大豆11月合约连涨五日过后投资者了结获利。当前国际贸易商考虑到阿根廷大豆“减产降等”以及巴西大豆出口高峰已过，转而增加对美豆需求，尤其是来自中国油厂的订单。目前中国油厂榨利有所恢复，国家临储大豆拍卖结果不佳以及四季度进口大豆的供应缺口，均推动中国油厂观望心态有所转变。而中国厂商持续补缺采购将集中对9~12月美豆出口和我国到港产生影响，对美新豆出口影响也将在后期供求报告中相继体现。 
   
  首先，周二，美豆出口销售报告显示有12万吨美豆新作销售至未知目的地，由于上周新作大量成交，市场预期本周四（8月11日）的美国农业部周度销售报告可能会显示超过200万吨的美豆新作销售，而事实上，自7月27日以来，USDA已累计报告317.3万吨大豆成交，以中国和未知目的地方向为主。而盘面也由于连续10天均出现日销售报告而连续五个交易日上扬，海外分析师称，美国农业部连续十天宣布出口销售合同，以前从来没有出现过这样的情况。 
   
  其次，当然，这与中国厂商在远月进口大豆供应仍然存在缺口以及临储大豆拍卖效果疲软的背景下，持续补缺采购有着直接关系，将集中对9~12月采购和到港产生影响，对美新豆出口影响也将在后期供求报告中相继体现，当前巴西大豆出口高峰已过、将难以在夏季抢占美豆市场，所以美豆今年9月-12月装船量或将创下历史记录。根据JCI统计数据显示，截至目前，中国油厂远月大豆采购仅维持在9月50%，10月30%的基本量，11-12月更低。根据目前排港及跟踪到港，预计8/9月国内进口量为815万吨/620万吨，2015/16年度总量预计为8170万吨，低于USDA的8300万吨预估值，我们将持续跟踪之。 
   
  然后，进入8月份，之后，中国油厂前期在高位作价的进口大豆将会陆续到港，考虑到成本较高，油厂挺价意愿会相对较强。目前现货库存整体压力趋于明显，而在油厂挺价意愿较强的背景下，远月期货相对现货走强的概率较大。而来自国际市场消息称，中国大豆压榨市场对抛储大豆成交量不再有信心。之前市场盛传9 月前中国将抛出400 万吨大豆。部分中国市场人士表示国产豆收获前能成交一半已是不易。迄今中国已成交81.85万吨临储大豆，抛储总量为208.5 万吨。当然部分市场观点认为中国大豆抛储仍将是国际市场的不确定风险。 
   
  最后，本周五（8月12日）美国农业部报告的预估正在陆续出炉，路透调查结果对于美豆单产的预估均值为47.5蒲/英亩（7月报告为46.7蒲/英亩），新作季末库存受高产影响将会上调至预估均值3.16亿蒲。场地统计基金日内买入3000手大豆合约，净多单持仓110021手。 


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