本周油粕携手上涨，油脂板块上涨3.1%，粕类上涨3.4%

本周油粕携手上涨，油脂板块上涨3.1%，粕类上涨3.4%。Y1701收6758元/吨，+186元/吨；P1701收6030元/吨，+310元/吨；OI1701收6924元/吨，+82元/吨；M1701收2959元/吨，+89元/吨；RM701收2340元/吨，+74元/吨。

美豆本周继续上涨2.2%，11月合约收报10.01-1/4美元。美豆收割末期农户通常逢高卖出以锁定利润，本周五晚已看到对冲相关卖盘，给市场带来上方压力。油粕比周中下跌后再度回调。等待11月USDA定产报告。

马棕油本周期货盘面上蹿下跳，官方数据反复无常，周涨幅2.3%，连续三周收涨。周一MPOA公布十月前20天产量环比下滑11%，令市场大跌眼镜，因十月预期增产，期价冲高至两年高位。周二又将产量数据修正为增长3.9%，这一做法令投资者感到厌恶，期价收跌2.2%。SGS船运机构数据，马来前25天出口棕榈油99.8万吨，较前月同期下滑10.9%。等待下周船运机构十月出口数据，预期环比下降5-8%。

本周国内油厂开机率略有下降，各地油厂大豆压榨总量161.5万吨（出粕128万吨，出油29万吨），较上周的压榨量165.8万吨减少42450吨，降幅2.56%。因部分油厂大豆暂未接上或机器故障而停机，及部分油厂原计划本周恢复开机时间有所推迟，令本周开机率略有下降，但总体仍处于正常水平。本周大豆压榨产能利用率为49.17%，较上周的51.01%，略减少1.84个百分点。目前大豆压榨利润良好，10月底及11月初大豆集中到港后，大多油厂将恢复开机，及不少油厂也保持双线开机。

海关统计，9月份中国进口大豆719万吨，菜籽19万吨；豆油1.6万吨，棕榈油48万吨，菜籽油5.8万吨。2015/16市场年度已结束，三大植物油累积进口604万吨，同比减少16%，油料折油后的数据为2309万吨，同比略减2%。目前油厂库存，豆油117万吨，棕榈油30万吨。四季度进入豆油消费旺季，中国对美豆需求偏强。
 
操作建议  油粕比短期震荡

总之，外部资金流入农产品增加了市场波动，而本周油粕比收跌令油强粕弱的格局受到考验。CFTC非商业持仓，进入十月来大豆净多一直增加，本周豆油豆粕净多亦增加。棕榈油方面资金仍然看多，并受到强劲基本面支撑。内盘P1701及M1705得到了国内资金的认可，表现强势；豆系油粕比短期震荡，不太可能进入粕强油弱通道；菜系品种，菜油抛储后短期回调，粕类需求向好。资金在农产品品种间轮动效应明显。

风险点：注意原油下跌风险。




豆粕现货供应偏紧，按照实际成交均价，目前基差300元左右。盘面强势导致基差略有缩小，远月基差成交尚可。本周累积成交86万吨，上周为111万吨。短期供应紧张局面将继续维持。

豆菜粕价差目前仍处在800元左右，叠加DDGS进口停滞后，菜粕在饲料中的用量和占比均将提高。

较高的油籽压榨利润提升油厂买船意愿，但人民币贬值因素必将推高进口成本。因此粕类价格在大批油籽到船之前将继续偏强。
油粕走势若必将分化，估计在11月美豆定产报告前后出现。宏观方面，注意原油谈判情况，短期或有下行风险。




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