美元走弱提振美豆上行，国内豆粕价格能否触底回升？

南美新豆正收获上市，丰产格调基本确定，将给美国大豆构成强有力的竞争。在基本面并不支持其上涨的环境下，近期美豆走势却较强，重上900美元关口。这主要归功于美元的刺激。美联储会议之后，上周三宣布维持利率不变，并表示货币政策立场仍将保持宽松，将今年加息次数预期从4次降为2次，并指出全球增长疲软以及金融市场动荡给美国经济带来风险，美联储声明趋向鸽派令美元重挫。自3月1日以来，美元连续第三周下跌，截止3月18日，美指95.06，较3月1日的98.325跌3.265,在此期间芝商所旗下CBOT大豆价格也由3月1日的858.5反弹至3月22日的905.4美分，涨幅47美分。因此，近期宏观经济面影响将成为主导，美国加不加息？美元是否会继续走弱将是美豆能否在900以上站稳主要决定性因素。不过，目前美元指数回调幅度已经不小，在此期间最低已到94.578，再继续下跌的空间预计不会太大，短期或在92-96区间运行。而美元长期走势来看，在全球经济放缓、各国央行纷纷实行宽松政策的大背景下，美国央行是发达国家中唯一一个实行利率正常化的央行，这让美国经济成为一个亮点。也因为如此，美元在过去的几年中呈现上升趋势，可以说，除非美国经济发生戏剧性的转折，否则美元将继续保持强势，也就是说近期的回落是美元上涨周期中的正常回调整理，未来仍可能上行。因此，由美元提振美豆的走强，力度及空间都将受限，美豆重新回到基本面支持时，涨势才能有更理想的高度。
       
而目前国内豆粕市场对于美豆的坚挺反应迟钝，尤其是豆粕现货价格并未出现跟涨，甚至还有所下滑。主要因豆粕现货市场面临重重压力：

1、大连盘豆粕走势不佳令豆粕现货承压
 
对豆粕现货影响较为直接的是大连盘豆粕期货走势，随着基差的销售模式的成熟，大连盘豆粕波动尤为关键，在美豆表现强劲之时，连盘豆粕表现仍偏弱，3月21日连粕M1605合约已跌破2300，且在此价附近震荡，盘面较弱，但仓量变化不明显，大幅破位行情出现可能较小，近期或在2250-2350区间震荡。连盘豆粕期货价格与豆粕现货价差在不断缩小，连盘豆粕已如此之低，而近期油厂销售远期基差合同已几近平水，两广地区基差处于全国最低水平，现货基差M1605仅加10-20，若按现在连盘豆粕点价，豆粕价格仅2320元/吨附近新低水平，若连盘豆粕继续下探，点价甚至可能更低，这严重影响现货市场信心。
 
    
2、国内供需面压力短期内难以消除
 
因第一季度，养殖业处于季节性淡季，农业部公布数据显示2月能繁母猪存栏环比下降0.6%至3760万头，同比降7.9%，而生猪存栏环比下降1.8%至36671万头，比去年同期降5.5%。因能繁母猪存栏低，仔猪价格高企，生猪养殖成本较高，养殖户补栏热情受抑制，生猪存栏一直处于低位。而因祖代鸡引种受阻，肉鸡存栏量也较小，今年肉鸡料需求同比将出现下降。且今年水产养殖缓慢恢复，去年寒潮天气导致水产养殖面积同比或下降10%以上。养殖业整体复苏缓慢，饲料需求迟滞，使得饲料企业采购现货积极性较弱，大多随用随买，仅保持5-10天左右的库存量，且饲企提货速度也较慢，豆粕出货迟滞。使得油厂豆粕胀库现象不断增加，两广地区尤为突出。北方虽然因缺豆停机较多，但豆粕并不缺货，供应仍正常，截止3月20日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量76.37万吨，较2月底的57.043万吨增长33.88%，较去年同期的69.14万吨增10.45%。油厂降价出货意愿仍较强，因此，目前豆粕供需面压力依然较大。

    
3、未来几个月大豆到港量十分庞大
       
未来几个月大豆到港压力或仍难缓解，进入第二季度后，南美新季大豆集中上市，且巴西装运速度较快，4月份到港量最新预期提高至750万吨，5月份最新预期在760万吨，吨，6月份可能高达850万吨。如果能实现目前的预估，4-6月份大豆到港量将高达2360万吨，较去年同期的1953万吨增长21%。从到港船期来看，大豆集中到港压力可能在4月下半月显现。 


4、豆油价格高涨将加重豆粕市场压力
    
由于厄尔尼诺天气导致东南亚棕榈油减产担忧，春节后芝商所合作交易所之一的马来西亚BMD棕榈油价格大涨，截止3月22日午盘BMD指标6月2718林吉特/吨，较春节前涨165点，加上原油价格触底反弹，共同推动豆油价格大幅回升。截至3月22日，大连盘1609合约6,062元/吨，较春节前上涨408元/吨。豆油价格上涨也拓宽了豆粕价格下方空间。

总结：3月下半月北方不少油厂因缺豆或蒸汽管道检修停机，有利于豆粕库存消耗。美豆则因外围因素持续震荡反弹，短期国内豆粕价格也有可能弱势反弹。但美豆依赖美元走软支撑出现持续反弹，一旦美元结束回调，重回涨势，市场关注点将重新转回南美丰产上市的基本面，届时美豆价格仍将回落。交易商仍热衷于做多油粕比（多油空粕），继续压制豆粕期货价格，加上养殖业国内豆粕需求改善尚需时日，未来几个月大豆集中到港后，豆粕供应量较大。预计在6月下旬美豆生长期天气炒作启动之前，国内豆粕现货价格走势或不容乐观，仍可能震荡向下探寻底部，短期小反弹难以改变大趋势，整体尚难反转。豆粕价格下半年走势主要依赖天气，7-9月份如果厄尔尼诺能如期转化拉尼娜气候并严重影响美豆产量，这或许将是豆粕市场唯一救命稻草。


更多水产养殖、养殖技术及行业新闻请持续关注【中国水产养殖技术行业门户网站 - 搜鱼网】!
搜鱼网是权威的中国水产养殖技术行业门户网站,提供水产养殖,对虾养殖,水产饲料,罗非鱼养殖,水产新闻,水产行情,水产论坛等信息,已成为水产企业首选的网上宣传交易平台.搜渔网将继续引领中国水产养殖产业发展新趋势,努力打造全球领先的华人水产综合服务机构，汇聚水产养殖精英共同做大做好水产网站,服务更多的水产养殖户和水产行业人士.