美豆偏强运行我国豆粕现货市场持续压力山大

3月5-11日（第11周），本周期间，国内豆粕现货市场总体表现疲软，外盘连续八个工作日上涨，受助于技术买盘和空头回补，并创两个半月来最高；而我国豆粕现货市场则一反常态持续下行，多数工厂报价持续下调，在近日录得放量成交之后，观望情绪继续主导市场，饲料厂商大量买入基差合同而不急于点价，也说明对后市行情信心不足；近期供应面超出预期的放大成为现货行情持续承压的主要原因，尤其是二季度我国进口大豆到港量预期庞大，此外市场传言称5月份起国家将拍卖临储大豆，或将进一步加剧国内市场供应压力值得关注。不过就短期而言，放量成交的6-9月基差合同、油厂手中握有的大量未执行合同，再加上部分油厂因豆源不足而停机检修或停机，则有利于消化当地油厂库存压力，个别工厂提货或偏紧；预计短期内我国豆粕现货市场跌势或将有所放缓，但来自供应面的压力使得其即使跟盘反弹高度也仍将有限。 
   
1、近期我国多数油厂基差合同成交持续放量，但点价和提货情况并未积极跟进 
  
进入3月份以来，我国豆粕现货行情持续承压、振荡下行，在外盘豆价连续八日反弹的背景下，国内多数油厂报价持续下调，尤其是在本周录得放量成交之后，市场观望情绪反而进一步主导市场，尤其是饲料厂商大量买入基差合同而不急于点价，也说明其对后期市场走势的信心不足。节后我国豆粕现货市场自2月下旬开始下跌，至3月初出现一波小反弹，再次下跌始于3月上旬并至今，目前价位较节后高点跌幅仍然达到150元/吨-180元/吨左右；而为分散后期销售压力，国内多数油厂在当前榨利尚可的背景下，一度将远月基差合同降至低位水平，如6-9月合同基差报价放低至M1609+10~30，基差成本处于年内豆粕现货价格波动下沿，因而吸引大量成交。根据汇易统计数据显示，本周（第11周）本周五个工作日，我国主流油厂豆粕总成交量为166.73万吨，而之前一周的周度总成交量也达到85.53万吨。 


2、近月我国进口大豆到港压力持续图像，国内油厂库存水平持续累积之中 
  
海关数据显示，今年2月份我国大豆进口量为451万吨，同比增幅5.86%但环比降幅20.31%，而3月份预估到港量又将迅速回升至531万吨附近（同比去年增幅或达到18.26%），4月份以及5月份的大豆预估进口量将分别达到700-740万吨以及750-780万吨；再加上市场传言称5月份起国家将拍卖临储大豆，或将进一步加剧国内市场供应压力，值得关注。但另一方面，油厂的总体提货情况并未出现更好恢复，加上各地工厂压榨量的持续回升，截至3月4日的主流油厂豆粕库存已经增长至90.97万吨水平，环比增加19.78万吨同比则偏高11.69万吨。不过一些油厂本周期间远月基差成交放量，且手中握有大量未执行合同，因而仍具挺价意愿；再加上部分工厂因豆源不足或检修停机，则会利于当地库存进一步消化，或将支撑短期局部行情，而就我国豆粕现货整体走势而言，不会改变其总体承压的震荡偏弱格局。 
   
3、空头回补活跃美豆持续上涨，南美新豆收获上市仍在抑制豆价涨幅 
  
截止到2016年3月11日的一周，全球油籽市场价格大多上涨，延续上周的涨势，主要原因是雷亚尔汇率大涨，美元汇率走软，空头回补依然活跃，美豆出口需求良好，原油反弹。但是南美大豆收获上市，出口竞争激烈，继续压制油籽价格的涨幅。美国农业部发布的3月份供需报告对油籽市场的影响整体来看略微利好。投机基金在美国大豆期货及期权上持有创纪录的净空头部位，使得豆价极易在空头回补的影响下走高，支持油籽价格。据美国商品期货交易委员会发布的持仓报告显示，截至2016年3月8日的一周，投机基金在CBOT大豆期货以及期权部位持有净空单42,906手，比上周的81,458手减少38,552手。 
   
综上所述，现阶段我国豆粕现货市场持续承压于近月供应持续放大预期压力，但美豆在空头持续回补和美元走软的推动下连续八日上涨，因而也刺激本周国内油厂远月基差合同放量成交，因而也支撑了部分工厂的挺价心理。而我国豆粕现货市场对于后期走势并不十分乐观，尤其是伴随着南美物流运输进一步推进，4月上旬之后国内大豆到港供应压力仍将缓慢增加，库存偏低者可适量逢低加仓，追高则仍需谨慎。
 
 

　

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