季节性淡季菜粕上行乏力

　　2018年1月，菜粕主力合约在1月上旬震荡下行，于2240元/吨一线见底。1月中下旬，菜粕主力合约震荡上行至2350元/吨一线，月底收于2345元/吨，月内上涨55元/吨。国内菜粕处于季节性淡季，没有明显操作题材。外盘方面，受到南美干燥天气炒作，1月中下旬美豆盘面连续上涨，目前郑商所菜粕主力合约走势主要是受到外盘走势影响。现货方面，沿海菜粕现货价格先抑后扬。目前国内菜粕基本面来看，我国菜粕消费处于季节性淡季，菜粕需求极为平淡。菜粕生产企业在需求极为低迷的情况下，两广及福建油厂菜粕连续出现胀库现象，菜粕上行空间有限。总体而言，目前菜粕供需仍旧处于偏空格局，华南油厂菜粕胀库，加之目前菜粕需求极为平淡的情况短期内难以改善，库存上升也对菜粕造成压制，预计未来菜粕价格难有上行动力，维持偏弱走势。
　　加拿大是我国油菜籽进口的主要来源国，加拿大油菜籽供需在很大程度上影响国内菜籽进口。加拿大农业暨农业食品部发布的最新报告显示，2018/19年度加拿大谷物和油籽播种面积预计达到创纪录的2810万公顷，比2017/18年度增加4%。其中油籽播种面积将增加3.6%，达到1210万公顷。加拿大农业暨农业食品部预计2018/19年度（9月到次年8月）油菜籽产量将增加11%，达到2170万吨。
　　加拿大油菜籽需求主要以出口及压榨为主，随着澳大利亚菜籽产量下滑，加拿大油菜籽出口需求持续旺盛。2017/18年度加拿大油菜籽出口预计为1120万吨，上年为1100万吨。但是需求增加也可能造成加拿大油菜籽供应吃紧。库存方面，2016/17年度加拿大油菜籽期末库存大幅降至32.7万吨，2017/18年度的期末库存可能仅略微增加，达到55万吨。在加拿大，油菜籽供应一直很紧张，而小麦和大麦库存大幅增加。美国农业部预计2017/2018年度加拿大油菜籽播种面积和产量均会增加。加拿大期初库存减少，将会制约新季油菜籽供应增幅。从库存形势来看，由于加拿大菜籽近两年消费形势乐观，库存持续调降，目前降至2013年以来的低点水平。压榨量方面，加拿大油籽加工商协会（COPA）发布的油籽周度压榨数据显示，截至2018年1月24日当周，加拿大油籽压榨量为181699吨，比上周的157170吨增加15.2%。2017/18年度迄今，油菜籽压榨量为4439207吨，去年同期为4511427吨，同比有所下降，但依旧处于较高水平。加拿大菜籽供应形势的变化对中国市场影响更为直接；总体来看，加拿大菜籽的出口需求和压榨需求都较为强势。
　　自2016年起，菜籽托市收储政策不在，价格受市场影响，而处于政策调控过后的阵痛期，农户对于失去保障的菜籽种植积极性降低。2015年冬菜籽种植面积大幅缩水30%左右，2016年产量也大幅下降了34.54%。由于2016年降幅较大，期末库存有了明显的下降，2017年国内油菜籽产量基本保持稳定。国内机构对于菜籽的供应预期大都不乐观，预计2018年产量513.5万吨，2017年产量522万吨。预测2018年国内产量410万吨，较2017年450万吨也是有所调降。总体来说，预计2018年国内油菜籽产量会保持稳定，继续下降的幅度不会很大，同时预计2018年进口菜籽数量稳定，中长期菜籽供应预期将维持稳定。
　　本月第4周，随着原料到港，沿海油厂开机率大幅回升，据数据显示，全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量增加至96480吨，较第3周65480吨增加31000吨，增幅47.34%，第4周菜籽压榨开机率（产能利用率）为19.26%，此前一周为13.07%，其中第4周国产菜籽开机率在2.78%。第4周沿海地区进口菜籽加工厂开机率在43.1%，此前一周为28.09%。预计第5周及第6周因原料不足及菜粕胀库，菜籽压榨量将回落至4.9万吨水平。
　　库存方面。截至1月26日当周，国内沿海菜籽总库存增加至41.3万吨，较第3周的40.9万吨增加0.4万吨，增幅0.998%，较去年同期的42.3万吨，减少2.4%，其中两广及福建地区菜籽库存增加至31万吨，较上周的30.7万吨增幅0.98，较去年同期29.5万吨增加5.08%。跟踪的情况看，2018年1月份菜籽到港量为48.3万吨，到港量较大，原料基本无忧。 


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