豆粕到港成本较高行情难言大跌

美国农业部(USDA)11月的作物供需报告中果断上调大豆单产，若是参照之前做调查的结荚数，本年度的美国大豆无疑是历史上相当好的豆子，首先，笔者不准备去过多讨论“50年不遇大旱”的真实与否，当USDA把本年度大豆单产预估调整至39.3蒲式耳/英亩，注定了这个数据很难很难再进行调高，今年美豆的产量也就是29.71亿蒲，剩下的主要就是关注需求变化，而美豆能否完成预期的出口量重点还是看中国市场。

 

　　九十月份，不少机构预测11月进口大豆到港量能超过500万吨，因为美豆收割完成并陆续上市，不过从本月前半段的时间来看，到港量可能没预期的那么好，有可能中国买家已经买了这月船期的豆子，但洗船、推延船期均有可能，海关的数据显示10月份进口豆子只有403万吨，11月份预计到港量也就450万吨左右，12月份预计也不到480万吨，这个数据要远远低于去年同期，参照目前国内的开工率，进口大豆库存将持平并小幅下降。

 

　　目前国内沿海地区四级豆油价格在8100-8400元/吨，因为贴水一般都提前采购，9月份时美湾大豆贴水超过200美分，对应目前CBOT盘面价格计算11月船期进口大豆成本在4500元/吨，豆粕理论成本要在3950元/吨，12月份到港大豆成本相差不大。参照目前沿海地区豆粕价格，工厂开机压榨要亏损大概350-450元/吨，油脂基本面本身就非常的差，如果豆粕价格继续被下调，油厂的开机率可能还会出现下降!

 

　　最后还是回归到对豆粕行情的展望上，11月接下来的行情预计难有大幅度的涨跌，真实的供应没有改变之前，外盘大豆还可能在1400美分展开震荡,当然不排除触及1375的可能，运行的高位区间在1450-1480美分之间。豆粕现货连续大跌之后将进入整理阶段，对养殖户和饲料企业建议还是以随买随用为主，除非南美作物的情况发生极端变化，有条件不妨做些库存;贸易环节，目前已经处在3550-3650的价位区间，再放空单风险也大，抄底仍需勇气。(中国饲料在线 李树昆)

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