热点忽如一夜春风来，三大油脂齐反弹！

开市第一天（2月22日），在周边以及国内股市一路高歌的情况下，国内油脂还是沿续节前疲弱行态，高开低走。可到了今天上午，一反常态，拔地而起，特别是大连盘豆油1805突破5686关键阻力位，强行上攻，该合约盘中一度涨至5754元/吨，较节前的低点5562大涨192元/吨，豆油1805，1809合约增仓上行，好久未见。

附图：大连盘豆油价格走势
    
究其原因，有三点

第一、天气炒作令美豆暴涨
 
春节期间，美豆市场上演了一场典型的“天气市”行情，阿根廷干旱天气所形成的担忧炒作愈演愈烈，阿根廷一家交易所将该国大豆产量大降550万吨降低至4650万吨，阿根廷天气担忧提振美豆3月合约一举突破了1000美分压力位，一度涨至1039美分，较1月中旬的944.4大涨94.6美分。冰冻三尺非一日之寒，阿根廷天气之所以能引发美豆大幅上涨，其影响之前就已经有所体现，此前阿根廷持续四个月的干旱损及当地作物的生长，天气预报显示一直到下月底雨量还是不足，从而造成眼下阿根廷（阿根廷是全球第三大大豆出口国和最大豆粕及豆油供应国）大豆减产预期强烈。
 
近年来，我国进口巴西和阿根廷大豆的数量越来越多。而阿根廷大豆产区出现干旱天气，势必会引发国内市场对进口大豆成本增加的担忧，中国是主要大豆进口国。

附图：美豆价格走势

第二、全球股市普涨

春节期间，全球股市普涨。自2月15日至2月22日，亚太市场总体表现强劲，领先海外市场，日经225指数上涨3.86%，恒生指数上涨3.00%，韩国综合指数上涨0.32%。欧美股市亦表现良好，自2月14日至最新交易日，英国富时100上涨1.58%，德国DAX上涨2.25%，法国CAC40上涨3.75%。道琼斯指数上涨0.64%，标普500指数上涨1.44%，纳斯达克指数上涨2.92%。

第三、原油大幅走强
 
继隔夜的美联储会议纪要引爆市场之后，周四(2月22日)，欧洲央行最新出炉的会议纪要再次引发市场轩然大波。纪要显示，欧洲央行一方面或很快调整前瞻指引，另一方面又对美国展开货币战争感到担忧，两种截然不同的观点促使欧元短线坐上过山车。美元则失守美联储会议纪要后升破的90关口。

加上，美国能源信息署(EIA)周四公布的数据显示，截至2月16日当周，美国原油库存减少161.1万桶至4.205亿桶，连续3周录得增长后本周录得下滑，市场预估为增加179.5万桶。美国原油主要交割地库欣库存减少266.4万桶，连续9周录得下滑，触及2014年12月来最低。美国精炼油库存减少242.2万桶，市场预估为减少146万桶。美国汽油库存增加26.1万桶，连续3周录得增长，市场预估为减少28.3万桶。此外，上周美国国内原油产量减少0.1万桶至1027万桶/日，连续5周录得增长后本周录得下滑。
 
此外，以色列总理内塔尼亚胡(Benjamin Netanyahu)周日发表讲话称，以色列有可能对伊朗采取直接行动，而并非局限于对其中东盟友进行攻击，这令中东局势陡然紧张，也为油价带来有效支撑。
 
美国WTI原油4月期货周四(2月22日)收涨0.98美元，或1.59%，报62.77美元/桶。布伦特原油4月期货周四收涨1.14美元，或1.75%，报66.39美元/桶。美国WTI原油期货价格盘中最高触及63.09美元/桶，布伦特原油期货价格盘中最高触及66.56美元/桶。

附图：原油价格走势
 
总结

由此可见，大部分外盘品种都涨，带动油脂期价终于迎来一波后知后觉的明显反弹行情，那么，后期如何呢？预计大涨也较难，庞大的油脂库存还有待消化，春节前，国内豆油商业库存总量位于147万吨左右，春节期间大部分工厂停机放假，油厂压榨量大幅下降，而春节期间经销商返乡过节，市场基本无交投，预计豆油库存变化不大，但仍远高于去年2月22日豆油库存110.78万吨。春节前，全国港口食用棕榈油库存总量63万吨左右。根据最新调查，2月24度棕榈油进口量约18-21万吨，3月24度进口量约25-30万吨，大于消耗量。预计后期国内棕榈油库存仍可能延续缓慢回升。而春节之后则进入季节性需求淡季，油脂供大于求格局将延续。
 
基本面疲弱将继续抑制油脂期价反弹空间，此外，复杂的金融环境，特别是节前的股灾，让我们对后面的行情，增添一份理智与思考，今年的变数很多。技术面上看，大连盘豆油1805合约下个关键阻力位在5786元/吨。


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