【豆粕独家】6月的豆粕　拿什么“拯救”你

6月13日，美农报告以利好发布后，国内豆粕盘面整体稳中上涨。但由于终端市场整体需求低迷，导致油厂整体上调豆粕现货价格幅度受限。而6月15日中美贸易关系再次进入“紧张时刻”。至此，短暂的6月中上旬的行情全部进入尾声，但下旬的豆粕又将何去何从？中国粮油信息网韩宇为您带来一波强势分析，下旬豆粕价格或将稳中趋强，而市场需求或将有限。

中美贸易关系“紧张”

6月15日夜，美国政府发布了对从中国进口的约500亿美元商品加征25%关税。紧随其后，中国则对包括美豆在内的545项产品加征关税，致使中美贸易战正式“开打”。由于中美贸易摩擦“白热化”，美豆成为其中的一个“牺牲品”，或将提振巴西等南美大豆价格上涨，导致国内油厂整体生产成本增加，进而提振国内大豆及豆类产品大幅上涨，刺激国内豆粕现货价格稳步上行。

同时，由于中美贸易战开始，令豆粕期货市场指引多为“外弱内强”。由于中国将对美豆需求进入“低谷”，或将令美豆市场所一直担心的与中国的贸易关系紧张终于“实现”，致使美豆期货下挫，而国内期货市场或将因缺少美豆一方供应而稳中走强。致使国内豆粕现货价格或将带来利好支撑。

当然，除了中美贸易战的利好炒作外，我们也不能忽视一些利空影响。
美豆天气利空频出

上述简要说明中美贸易摩擦对豆粕后市的影响，但整体外围的炒作对国内豆粕价格而言，带来一波明确的指引，但由于美豆种植情况亦将缓解国内豆粕市场带来的利多影响。

虽然中国对美豆增加关税，但由于国内大豆市场需求较高，若巴西豆价格上涨过高，或将导致国内对美豆仍有刚需。由于美豆进入生长周期，加之今年美豆种植面积减少较多，导致天气炒作对国内外大豆及豆粕影响较高。自6月9日以来，美豆种植情况不断受累于天气预报称主要种植区将出现高温和降雨，这对于大豆生长是接近完美的天气，利空美豆。致使后市美豆整体生长周期无意外的情况下，单产增加将成为大概率事件，对美豆及国内豆粕市场而言仍有利空作用

国内基本面堪忧

由于中美贸易战的影响国内豆粕现货价格或将带来一定支撑，但由于国内基本面欠佳，致使豆粕需求或将难有明显改善。

首先，国内市场整体对豆粕需求低迷。中美贸易战开始后，或将刺激终端增加补货量，但由于国内环保检查频率及严格度的上升，导致国内整体养殖业进入低迷，加之，国内进入高温季节，市场对油脂及肉类食品需求减缓，令国内饲料原料需求整体直线下滑。同时，各地豆粕渠道库存偏多，令各地市场整体豆粕成交及提货缓慢。

其次，国内豆粕库存压力依旧较大。如上图所示，6月大豆共计将有127船，约811.3万吨大豆到港。虽然巴西工人罢工延缓大豆集中到港，但由于整体总量较高，致使油厂短期仍将维持较高开机率，导致豆粕供应偏高。同时，如下图所示，国内油厂豆粕库存增加较少，但整体豆粕库存压力较大。虽然6月上旬山东青岛及其周边地区因上合峰会影响，出现短期停机，但由于地域影响有限且该地区交通亦受到限制，致使国内油厂豆粕库存压力依旧较大。

最后，中美贸易战开始后，或将刺激国内对巴西大豆需求增加。但由于6-8月船期基本已经锁定，致使大豆原料价格短期仍难有上涨空间。

综上所述，国内豆粕现货价格后市将以涨为主，但不易过分追高。虽然中美贸易战指引国内大豆及豆产品价格带来支撑，并刺激国内豆粕市场需求整体增加，但由于国内豆粕基本面堪忧，或将导致终端市场对豆粕需求“热度”减缓。笔者认为，中美贸易战或将提振国内豆粕市场有10-15天左右的需求高涨，致使笔者建议各豆粕贸易商在未来10-15天内可适度抛售豆粕，不宜补货。同时，7月6日才实施加征关税。而根据美国1974年贸易法，特朗普可以将关税启动日延后30天；如果美国贸易代表与中国谈判取得进展，还可以再延180天，致使豆粕后市仍有较多变故。


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