重磅中美贸易战正式开打，油脂行情上涨有戏了？

重磅消息：
    
2018年6月15日，美国政府依据301调查单方认定结果，宣布将对原产于中国的500亿美元商品加征25%的进口关税，其中对约340亿美元中国输美商品的加征关税措施将于7月6日实施，对其余约160亿美元商品的加征关税措施将进一步征求公众意见。美方不顾中方的坚决反对和严正交涉，执意采取违反世界贸易组织相关规则的行为，严重侵犯中方根据世界贸易组织规则享有的合法权益，威胁中国经济利益和安全。

对于美国违反国际义务对中国造成的紧急情况，为捍卫自身合法权益，中方依据《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，决定对原产于美国的大豆等农产品、汽车、水产品等进口商品对等采取加征关税措施，税率为25%，涉及2017年中国自美国进口金额约340亿美元。上述措施将从2018年7月6日起生效。

同时，中方拟对自美进口的化工品、医疗设备、能源产品等商品加征25%的进口关税，涉及2017年中国自美国进口金额约160亿美元，最终措施及生效时间将另行公告。
  
对于美国政府的言而无信、出尔反尔，中方不卑不亢、有理有节，予以强力回击，中美两国的贸易战就此正式打响！
 
这一战，波及到上千个产品，周五晚间美豆承压大跌，7月合约尾盘收于905.5美分，离900美分大关仅一步之遥，而对于国内油脂板块所带来的利多也就不言而喻，将提振国内油脂行情纷纷上涨，其实市场已经提前作出反应，本周中下游经销商纷纷入市逢低补库，周二国内主要工厂散装豆油成交总量为39900吨，周三成交迎来久违的放量，达55800吨，周四、周五下降，但也分别达到28400吨和27700吨，明显高于日均成交量2万吨的水平，本周成交总量达163000吨，较上周的128400增34600吨。
 
但周五当天来看，虽然贸易战开打已经大概率事件，但油脂期货盘面涨幅有限，连粕午后甚至下滑收跌，主要原因是贸易战导致期货内强外弱，压榨利润丰厚，因而只要基金拉升国内盘面就会遭遇产业资本买国外卖国内的压榨套利抛盘。所以也有很大概率会如我们前期的说，贸易战或只能阶段性提振油脂行情走强，为什么呢？因为眼下，还有一个重要原因是基本面的压力还需要市场慢慢去消化。
 
就拿国储拍卖来说，昨日国储首拍的30万吨大豆，成交率64%，下周四将继续拍卖30万吨大豆，同时也将首拍5万吨的豆油，而市场传言大豆拍卖总量达200多万吨，豆油拍卖总量有16万吨。目前就拿大豆来说，市场已经有超过六成的承接率，而国储豆油的起拍价仅为5000元/吨，明显低于当前市场四级豆油的现货价格，即使加上精炼费用，也相对便宜，市场猜测豆油拍卖也将会有一定的承接率。
 
随着国储大豆及豆油源源不断的流入市场，这无疑将进一步增加市场供应量。截止6月13日，国内豆油商业库存总量136.5万吨，较上周同期的134.47万吨增2.03万吨，增幅为1.51%，较上个月同期128.5万吨增8万吨，增幅为6.23%，较去年同期的124万吨增12.05万吨幅增10.08%，五年均值则是在106.173万吨。近两周每周增幅均有1-2万吨，这个增幅是在油厂开机率偏低的情况下。而未来到港量较大，根据天下粮仓调研数据，6月份国内各港口进口大豆预报到港147船954.95万吨，较5月份的904.2万吨增长5.61%，高于我们之前预期的940万吨，较去年同期的903.48万吨增5.69%。往年6月份大豆进口情况：2013年6月693万吨，2014年6月639万吨，2015年6月808万吨，2016年6月756.48万吨，2017年6月768.66万吨，5年平均为733万吨。7月份大豆到港预期在950万吨，8月850万吨。如果油厂加大马力开机，而豆油需求又未见明显好转，那么豆油库存的增幅势必还会加快。

附图：豆油库存变化图

因上合峰会结束，山东油厂恢复开机，本周国内油厂开机率继续上升，全国各地油厂大豆压榨总量1719600吨（出粕1358484吨，出油326724吨），较上周的压榨量1651350吨增加68250吨，增幅4.13%，当周大豆压榨开机率（产能利用率）为49.78%，较上周的47.80%增1.98百分点，下周（第25周）油厂开机率将继续回升，压榨量在180万吨左右，下下周（第26周）压榨量将增至189万吨。

附图：大豆压榨量变化图

此外，6-9月棕榈油月均到港量也在45万吨以上，油脂基本面疲弱或将在一定程度上削减油脂行情反弹力度。下周二国内大连盘油脂恢复交易后，或将出现一波明显的反弹行情，但之后涨幅或将逐步趋于理智。截止6月15日，大连盘豆油1809合约收于5664元/吨，盘中高点为5694元/吨，盘中低点触及5634元/吨。大连盘棕榈油油1809合约收于4850元/吨，盘中高点为4894元/吨，盘中低点触及4846元/吨。
 
但是，对于后期形势来看，大中华泱泱大国，一旦进入需求旺季，这些供应压力也会随之烟消云散，而且随着中美贸易战的持续发酵，中国也必将会减少美豆的进口量，美国最先挑起贸易战到两国进行第一轮谈判期间中国所做出的举动，就是前车之鉴，要知道中国乃是美国大豆的最大进口商。这也就意味着，后面中国会更多的趋向南美进口。但阿根廷天气原因导致大豆大幅减产，罗萨里奥谷物交易所预计2017/18年度阿根廷大豆产量为3500万吨，低于5月份预测的3700万吨。CONAB预计2017/18年度巴西大豆产量为1.18亿吨，高于5月份预测的1.17亿，可这些量不可能完全用于出口，核算下来依旧有缺口。这无疑就减少了中国国内大豆、豆油的供应量。而且，中国转向南美进口，也定会将导致南美升贴水大涨，中国的大豆进口成本也将水涨船高，这将会直接拉动国内豆粕及豆油的价格上涨。
 
由于7-9月中国已经买入足够多的巴西大豆，供应基本无忧，而10月至次年2月主要依赖美国大豆供应，如果届时双方还没有谈妥，这对远期合约油脂期货的走势更有提振力度。据悉，国内某大型国有企业，周五已经平掉了1901合约一半的空单，虽说此操作是为了规避风险，但进入下半年，饲料需求也将会明显增加，市场普遍看远月合约要比近月合约强。市场猜测工厂及贸易商可能会择机进行买远抛近套保，从而使得近月合约涨幅小于预期。
 
密切关注贸易战的激烈程度及发展趋势。 美方发表声明称，如果中国采取报复性措施，美国将继续追加额外关税。对此，中方也在声明中称关注到美国相关表态，中国将保留进一步采取相应措施的权利。


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