美豆跌势何时休？

本月下旬即从8月20日开始至今，美豆期价呈阶梯式下跌，形成八连阴的弱势局面，其中美豆11月份合约价格自910美分/蒲式耳附近最低跌至本周二晚上的833.25美分/蒲式耳，创下近六周低位，此前曾跌至7月16日以来的最低位826美分/蒲式耳，主要因大豆收成前景良好及对于市场需求前景的质疑。

上周中国商务部副部长率团访美，市场对此行动曾抱有一丝希望，但后续并未有关于会谈的利好消息传出，表明贸易战暂时没有较明朗的进展，中美贸易关系再次陷入僵局，令市场人士有些失望，而在利好消息匮乏之际，Pro Farmer经过为期四天的田间巡查，预计2018年美国大豆产量为46.83亿蒲式耳，单产达53蒲式耳，此数据再次高于8月USDA的预估值，美豆丰产的预期再次重压美豆期价。国内非洲猪瘟疫情持续发酵，虽然目前来看只是散点式出现，但从疫情出现的地点来看，从东北扩张区到养猪大省华中河南，从华东江苏到浙江，疫情有进一步扩张的态势，但后续是否会进一步蔓延，各地是否有漏报瞒报的情况，尚待进一步观察。不可否认的是，疫情短期之内势必会影响消费者选择猪肉的积极性，同时也会进一步刺激中小养殖户的出栏积极性，甚至有可能扑杀能繁母猪，间接拖累我国大豆进口需求，所以在三重利空作用下美豆再次大幅走跌。

事实上，目前市场研究人员也普遍认为美豆短期并不会有大的作为，对美豆持看空的态度，但近几日传来的消息令笔者观点略有不同。上周美国农业部宣布，9月4日开始将向农民提供高达120亿美元的援助计划，包括直接向农民派发47亿美元现金，以抵消因关税而受到的出口打击，其中向大豆种植者支付36亿美元，但美国农业界更想要的是贸易而非补贴，国内抗议声迭起。重点在于美国农业部长珀杜Sonny Perdue承认该计划并无法完全补偿关税给农户造成的损失，且援助仅限于2018年的作物年度，那么既无法完全弥补损失，且补贴也仅仅针对2018年度的作物，2018/19年并未有补贴计划，农户的愤怒该如何平息。一种可能是结束贸易战，把贸易还给美国农业界，另外一种可能缩减大豆种植，通过其他渠道牟利，但两种方式带来的结果均将对美豆期价有所利好。外电28日的一则消息在某种程度上验证了第二种可能，Farm Futures所做的针对美国2019年大豆种植面积的调查显示，生产商预计美国2019年将扩大玉米和冬小麦种植面积，同时缩减大豆种植面积至8,750万英亩，较美国农业部2018年种植面积估值减少2.3%。

近期日天气变动也带来了一些新的动向，一是美国中西部天气整体降水较为温和，气温也接近或低于正常水平，有利于大豆作物的灌浆和成熟，但西部地区降水略有不足，大平原地区作物优良率已经下降，且预计未来几日天气也不利于作物生产，三角洲和东南部地区土壤湿度降低将给大豆灌浆形成压力，同时大豆主产州未来6-10日气温全部高于正常水平。另外巴西方面8月29日消息，头号大豆产区-马托格罗索州已经开始种植大豆，但巴西气象服务机构对天气的展望显示，该州播种天气或“无规律性”，给该产区的大豆种植带来了不确定性，更为严重的是气象机构Climatempo的气象学家预计2018/19年度种植季将受到太平洋正在形成的厄尔尼诺天气的影响，10-11月该州全境降水将低于正常水平，12月到明年1-2月降水又将超过正常水平，播种季如果出现不规律的降水将对作物成苗产生不利影响。从以上消息可以推测出南北美两个大豆生产国在2018/19年度的大豆供应很可能有所降低，另外厄尔尼诺天气如果较为严重也将成为市场炒作的因素之一，所以笔者认为虽然美豆目前难改弱势局面，但中期来看将会有一波小幅的反弹行情出现。（特约撰稿人萨拉)


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