豆类价格仍处于熊市中 谈论底部仍偏早

　　近期在新豆年夜量上市之际，美豆却摇摇撞撞反弹至1000美分/蒲式耳之上，豆类“底部论”起头呈现。笔者认为，当前豆类价钱仍处于熊市中，谈论底部仍偏早。

　　首先，当前宏不美观经济情形晦气于商品价钱持续上升。10月底美联储正式公布揭晓竣事QE，美元中线连结强势对商品上行形成压力。而以中国为代表的新兴经济体面临产能过剩结构调整，通胀预期削弱，企业和商业商无意或无力囤货的场所排场。因而年夜宗商品熊市经由快速下跌后，将迎来较长时刻的低位运行期。

　　其次，豆类根基面不撑持其价钱持续走强。豆类作为农产物(000061,股吧)，属于供给弹性强需求弹性弱的品种。当前美豆价钱因局部干扰身分呈现而走强，但市场最首要的矛盾仍是供给严重年夜于需求。在需求没有年夜的转变下，供给成为关注焦点。2014/2015年度全球年夜豆的库存消费比将达到22%，高于2006年和2009年的21%和20%。这么年夜的库存需要在今明两年消化，1000美分/蒲式耳的价钱显然斗劲高。


　　最后，年夜比价来看，豆类价钱需要年夜头向下寻找平衡点。历史数据显示，美年夜豆与美玉米比来10年的比值首要区间在2至3之间，今朝比质ё仝2.8摆布。这显示美豆种植收益仍较着高于玉米种植收益。因为年夜豆与玉米播种之间的竞争关系，较高的比值意味着明年上半年美豆的播种面积仍将处于高位。此外，年夜最新的数据来看，正处于播种期的南半球巴西年夜豆播种面积较去年继续增添。在预期产量继续增添的布景下，1000美分/蒲式耳不是一个好的支撑点。

　　综合而言，豆类的熊市还未竣事，今朝抄底仍需谨严。手艺上看，每次年夜熊市底部机关的时刻都要持续一年以上。而本次距离9月下破1000美分/蒲式耳算起也才2个月，可见熊市远未竣事。中线逢高做空仍属于计谋性策略，阶段反弹做多属于战术性策略。
　　而对于年夜连年夜年夜豆号品种来说，因为只能进行国产年夜豆交割，使得其具有一个自然的“价钱呵护”层。但投资者不应以此为参考，对年夜豆一号品种来说，应以剖析资金流进出和升贴水为主。豆粕和豆油与美豆的走势四周，但整体味偏弱。全球巨量供给仍将靠中国来消化，国内豆类价钱下流压力较年夜。年夜豆粕和豆油强弱关系来剖析，因为前几年受油厂持续挺粕影响，豆粕整体强于豆油，但当两者都处于年夜量过剩的时辰，豆粕价钱或呈现阶段性弱势。