豆粕行情及如何用期权、基差等规避采购风险

2023-12-15 13:55| 发布者: 慧通数据| 查看: | 评论: 0

报告人：孟宪强博士

报告内容

一、豆粕行情分析

　　1、丰产格局持续，全球大豆供给宽松
　　(1)全球大豆丰产，库存消费比仍处于高位
　　美国农业部数据显示，2016/17年度全球大豆产量3.52亿吨，期末库存9698万吨，库存消费比29.46%，为1992年以来最高水平，2017/18年度全球大豆产量3.47亿吨，期末库存9698万吨，消费比28.48%，仅次于上年度，处于历史高位。
　　(2)美国与巴西库存连续增加推升全球大豆库存
　　全球大豆库存的增长主要因美国、巴西大豆库存持续攀升，
　　2013/14年度美豆期末库存仅为250万吨，2016/17：1008万吨，2017/18：1294万吨。
　　巴西库存2012/13：1533万吨，2016/17：2652万吨，2017/18：2402万吨。
　　(3)美豆单产高于市场预期
　　(4)巴西大豆仍有出口潜力
　　2016/17巴西大豆产量：1.14亿吨，出口6100万吨，期末库存2652万吨;
　　2017/18巴西大豆产量:1.07亿吨，出口6400万吨，期末库存2402万吨。

　　2、天气无大碍，天气炒作空间不大
　　(1)短期美豆天气炒作空间不大
　　(2)中期南美天气大概率为中性
　　3、国内需求渐旺，利多现货
　　(1)国内豆粕需求逐渐进入旺季：8-10月份饲料需求旺盛，环保对生猪影响有限，对禽类影响较大;

二、采购风险的规避

　　1、基差定义：现货价格-期货价格=基差
　　基差贸易：国际大豆以CBOT市场定价，国内主要进口美国、巴西、阿根廷大豆，国际卖家通过CBOT市场出售大豆，国内买家需点价、购买升贴水(综合基差)确定实际成交价格。
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　　2、期权定义：
　　买方向卖方支付一定费用后，有权利在特点的期间，以特定的价格买入或卖出一定数量的特定资产。卖方需履行相应义务。
　　期货和期权的区别
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　　3、利用期权优化采购策略：
　　(1)利用期权锁定最高采购价格。
　　(2)可同时搭售看跌期权以降低权利金支付，意味同时锁定了最低采购价格。
　　(3)利用期权降低现货采购价格。
　　(4)卖虚值期权的点位需要把握好，比如看涨时，可卖出较低价位的虚值看跌。
　　(5)锁定原料成本从而保证利润。
　　(6)利用期权组合在资金占用较少的情况下实现期货的功能。

豆粕行情及如何用期权、基差等规避采购风险

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